从宁

　　中国风险投资论坛由全国人大常委会副委员长成思危教授于1998年创立，本届是中国风险投资论坛成长发展十周年峰会，以“构建完善的发展环境，打造完整PE/VC产业链”为主题，新浪科技作为独家战略合作网络媒体进行全程直播。

    丛宁：大家好，我是兰馨亚洲丛宁，非常高兴今天有机会跟大家交流，介绍一下兰馨在中国的投资项目，也交流一席中国投资现状的看法。

　　兰馨是一支专注于做中国投资的外资独立资金，在中国超过15年的历史，到现在一共管理四期资金，超过7亿美金，目前投第四期资金，募集全部到位是今年1月份，现在有三四个项目在这里。从机构设施来讲，兰馨设在香港，我们的投资非常的明确，在中国大陆的民资企业公司，公司在北京、上海、广州，我在广州。投资标准来讲，每期基金略有不同。第三期和第四期有不同，从规模带讲是800万到1000万美金左右。我们倾向于做主导投资，但是在不同的情况下很灵活的跟其他的本土基金或者是外资基金合作。

　　投资行业来讲，领域比较宽泛，除了房地产和大型基建项目之外，其他的都很宽泛。包括IT、医疗保健、高附加值制造业，现在开始关注金融业，还没有做投资。投资标准跟大部分的风险投资基金投行都差不多。第一，看团队。第二，商业模式。第三，兰馨是一个比较稳健的基金，在合理理性的价格上做项目。现在在中国大约30个投资项目。

　　刚才各位都讲了在这个实点上，风险投资行业是一个很繁荣，非常活跃的行业。从对资金供应和需求来讲都非常旺盛。从需求来讲，GDP快速的增长，巨大的市场所爆发出来的购买力，从企业方面经过20年的改革开放的时间、规模、成熟度都到了相当的水准上。不管是传统行业还是在高科技产业都会有比较快速的增长速度。从我们投资的公司来看，IT行业可以每年100%的增长，未来在一定时间都预期。传统行业盈利的增长也不是偶然的，需求是蛮旺盛的。

　　本土基金在过去的几年发展非常快，投资的速度各方面都做得相当好。另外，也会有新的资本进入，像国内的券商、直投方面的业务也已经开放，未来会有十个左右的券商的合法资格在做这个事情。包括民间资本，过去积累了财富，不管是基金的形势是更单纯的民间形式进入项目。市场的资金量很大。

　　如果讲现状的话，有两个现象比较明显：第一，对公司的估值。企业对公司的估值期望值相当高，一般会参照上市公司的比较。第二，投资的速度。两方面的原因都有。一方面公司快速的扩展，需要比较快的资金介入来实现成长的目标。另外，资金的性质不同，各个资金的投资决策，国内也有监管审批程序上的不同，竞争角度讲是有速度的压力。

　　从退出渠道讲，创业板推出不断完善，门槛也降低，部分企业做扩展期，就可以直接融到资金上市。我们怎么看市场机会？是百家齐放的情况。我们觉得有很大的市场机会，很多资金来源的情况下，有机会各自发挥自己的资源优势或者投资策略、理念上会逐渐到清晰、专业性的投资。目前，资本市场热，不管怎样定位都会来自Pre-IPO。我从兰馨的角度看一下，作为一个比较好的基金会怎样看市场机会？对公司的吸引力怎样？